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06.09忠言周评:尽早认识A股的六大新情况和新特点

李志林2020-02-19 08:29:58

忠言周评尽早认识A股的六大新情况和新特点

(更多信息请关注微信公众号:lizhilinzhongyan)

忠言午评:     

再过几天,即612日,就是股灾一周年。对投资者而言,与其沉静在股灾的痛苦的回忆里,不如在修复股灾的过程中,尽早认识A股出现的新情况和新特点,采取正确的对策,想方设法让自己的资金卡尽早恢复股灾前的水平。

 

1、抚平股灾的创伤是一个较长的艰难过程。

从去年612日到今年的127日,短短半年里,四大指数就出现惊人的跌幅:上证指数--45.4%,深成指--45.8%,中小板--49.5%,创业板--44.1%。下跌速率之快、之大,实为26年股市所罕见。

指数如此巨大的跌幅,首先导致市值的大幅缩水。从20155月底的66.83万亿,到20165月底的43.3万亿,市值损失23.5万亿,蒸发35%以上,相当于一年GDP的三分之一。

这些损失的市值,既包括3万亿场外配资被消灭,又 包括1.6万亿场内局部被融资蒸发,也包括国家队的3万亿资金缩水23%,更包括1.2万家私募基金被消灭了四分之三。当然,也包括公募基金、私募基金、大户和广大中小投资者的财富,普遍缩水20%-50%

更为严重的是,如此巨大的股灾,重重挫伤了场内外投资者的信心,使新增资金不敢进场。而严重缩水的存量资金,犹如惊弓之鸟,更热衷于做短线,快进快出。

这就决定了,A股市场修复股灾的创伤,将是一个长期而又艰难的过程,将较长时间在低位蛰伏。因此,投资者要做好打持久战的准备,切不可头脑发热,急于求成,。

 

2、供求关系上的“敌强我弱”很难改变。

从静态的“供”来看,即便股灾后市值大幅缩水,但目前沪深两市的总市值还有45万亿左右,流通市值近40万亿,是076124点市值的4倍多,十分沉重。

从动态的“供”来看,每月新股按部就班地发行,360多家公司的再融资正向证监会报批。随后,随着供给侧改革和国资改革的推进,都需要通过定向增发再融资,来购买优质资产,完成改革重组。

反观市场的“需求”面,去年将大盘高举高打到4000——5000点的巨量资金已不复存在。存量资金也大幅缩水,绝大多数的机构和投资者都处于严重被套状态。国家队也不可能再有新的子弹来进攻。而市场期待已久的社保增量资金、保险增量资金和养老基金,迟迟没有入市,只能靠沪股通有限的外资的率先抄底,来提振市场的信心,作用不可能持久

很显然,仅凭目前市场的存量资金,要想将40万亿流通市值的A股流畅地上涨,出现有些人期望的反转,几无可能。指望指数和所有个股都一起大涨两天,也无疑是幻想。大盘只能缓慢地走碎步,进行漫长的台阶整理,充其量遇机会就上一个台阶在整理而已,逐步消化获利盘和上方解套盘。

 

3、国家队变成了大盘的“做市商”。

遍览当今中国股市的各大机构,包括公募基金、私募基金、社保基金、QFIIRQFII、沪股通,以及其他机构,从单一机构的实力来说,没有一家的实力能及得上拥有3万亿资金的国家队群体。

更何况,国家队大量拥有包括4大银行股在内的权重股,并且还能通过大举买卖上证50ETF,来影响指数。因此,如今国家队对上证指数具有极强的控制力,从而影响其他几个指数。其角色相当于“做市商”的功能和地位,此前上证指数之所以能在2800点平台上横盘16天,明显是“做市商”的杰作。

近几个月,人们无论从日K线上,还是从当天的盘面上,都可以发现一个有趣的现象:每当前一天晚上,市场根据国内外的众多利好消息,一片看涨,但次日略微高开后,便逐步走低,上证50ETF在大笔卖出。反之,当前一日晚市场根据利空,一片看坏,次日便低开高走,收红盘,上证50ETF在大举买入。就是在盘中,人们也可以经常看到,当指数逐波回调,走的很难看时,代表大盘股走势“白线”向上翘头,轻松地拉升,遂带动各指数向上,有时,当大盘量增价升、扶摇直上时,“白线”便率先勾头向下,迅速烫平了指数和个股的过大涨幅。

人们不得不承认,自从有了国家队之后,股市上下波动的幅度越来越小,以往那种千股跌停的局面也不再出现,市场越来越趋于稳定。这应该“归功于”机构投资者力量严重不足的中国股市中“一股独大”的国家队的功劳。

 

4、技术分析的“测底”能力日益弱化。

在以往随机波动的股市中,人们通过技术分析,包括浪型分析、K线分析、形态分析、指标分析等,往往能够比较多地预测大盘的顶部或者底部,差别只在于有的人在“测顶”方面见长,有的人在“测底”方面见长。

但是,自从有了3万亿资金的国家队入驻之后,仅用技术分析“测底”,经常会发生偏差。最典型的是5月下旬在2800点附近横盘时,市场绝大多数人按技术分析认为:“2780定不是底”,“2638点双底必破”,“还有最后一个下跌浪,至少要跌倒2500-2300点”。

但是531日,上证指数一根拔地百点长阳,以及各指数均出现3.4-4.9%的巨大涨幅,顿时让技术“测底”的预言落空,随后大盘在2900点新平台上连续收盘7天,连回探2850--2860点的机会都不给。。

这首先是估值见低起了决定性作用。在2780点时,上证指数的估值只有13.5倍市盈率,而同期美国道琼斯指数和标普500指数的估值是21.2倍和24.3倍市盈率,英国富时100指数的估值是31.3倍市盈率,日本股市估值在40倍市盈率,可见,A股是明显的估值洼地,具有投资价值,固能吸引外资进来抄底,与国家队等机构合力拉出长阳。

其次,这不能不说是人为的力量封杀了技术分析预期的下跌空间。这种情况在当今国际股市也屡见不鲜。例如,美国道琼斯指数可以围绕17000点窄幅波动一年,英国和德国股市围绕着6000点和10000点窄幅波动一年,日本股市围绕着16000点窄幅波动一年,香港股市围绕着21000点窄幅波动一年,台湾股市围绕8600点窄幅波动一年。那是因为,国际成熟股市,机构投资者的占比高达60%-70%,日成交量只有目前A股的三分之一左右,多数投资者都习惯于做中长线。因此,发明于上世纪20-30年代美国的技术分析,在当今世界股市早已没人再用了。

可以相信,在今后的中国股市,随着盘子越来越大,个股结构分化,大盘股长期低估值,指数波动越来越小,市场越来越稳定,技术分析的作用也将会不断地弱化。而代之以经济面、货币政策面、股市政策面、产业政策面、上市公司基本面的“基本面分析为主,技术分析为辅”。

 

5、结构性个股行情将成为新常态。

未来中国股市,尤其是上证指数的走势,将与经济层面上的L型走势相吻合,指数上下波动的范围越来越窄。在我(微信公众号:lizhilinzhongyan)看来,大盘在2800-3200点进行箱型震荡整理(幅度仍比国际成熟股市大),将会持续相当长的时间。

在估值见底,大盘指数长时间搭平台的情况下,人们不能一味指望大盘恐慌性杀跌、多杀多、市场普遍绝望、指数和所有个股都跌出一个惨不忍睹的底部,让你顺顺心心地抄底的机会。等大盘到底时,有价值的个股早就飞上天了,你越不敢追,它就涨得越欢。

因此,长时期以来,市场流行的,也是绝大多数投资者所信奉的“择时重于择股”的理念,需要改变了,代之以“择股重于择时”。

君不见,近期每天大盘指数涨跌变化很小,但一批又一批的股票却创了新高,每天都有几十只个股涨停。盘中每每指数走得十分疲软时,突然有个股拔地而起,一路扫盘,放量大涨,直至涨停。市场的赚钱效应在不断的积累、扩展。

不妨说,结构性的个股行情,已经,并将成为今后中国股市的新常态,也是投资者应当着力关注的重点。

 

6、高科技股将成为市场的主流热点。

近几年,在政府“调结构、转方式”方针的指引下,市场盈利机会最多、投资者获利最为丰厚的,无疑是在低位买入高科技小盘股,通过股本扩张和业绩的高成长,比翼双飞。

习近平总书记最近在全国科技创新大会上发表的重要讲话中进一步强调:“要把科技创新摆在更加重要位置,科技是国之利器,国家赖之以强,企业赖之以赢,人民生活赖之以好”,并提出中国高科技“面向世界科技前沿,面向经济主战场,面向国家重大需求”的三个发展方向。

因此,真正技术在国内外领先、业绩优、成长性高、估值合理的高科技股,将是指数L型下的个股U型或V型机会所在。

如何寻找到这种优质的高科技股?目前市场有三个方向可以发掘:

第一、高科技的新股和次新股。这是市场游资最热衷于炒作的品种,资金投入大,爆发力强,涨幅惊人,获利丰厚。但是,其缺点是等能买到时,股价已很高,动辄一二百元,并且今后的业绩和成长性尚未经过考验,只能凭高送转预期进行博傻,机会和风险并存,非一般投资者所能参与。

第二、进入成熟发展期的高科技股。那必须是能够引领高科技方向的行业,如互联网、大数据、云计算、人工智能、机器人、新能源、新材料还有无人驾驶等。但必须处于国内外技术领先地位,有高市场占有率、高成长、高业绩,合理估值为条件。只要精心研究、用心发掘,被市场低估的20多元、30多元的品种还有不少。

但,以上两类品种,主要属于内生成长性的高科技股。当然通过定增注入优质资产,也带有一定的外生成长性。

第三、隐性的高科技股。或通过国资第一大股东股权公开转让,通过竞标,国资部门经评审,择优中标,变身为优质高科技股。或民企通过资产重组,注入优质高科技资产,实现产业转型,变身为优质高科技股,或军工股通过与科研院所融合,变身为军工高科技股。这类隐性高科技股因盘子小、股价低、转型力度强,性价比高,故未来的上涨空间更大。

例如,近期,央企小盘股中电广通,公开转让国有大股东100%股权,还没定标,股价就连涨8天,涨幅高达42.2%。上海国资股中,物贸、三爱富停牌重大重组,物贸62日竞标结束,即将揭晓中标的新兴产业单位。一旦明确标的、方案,并复牌,将刺激整个上海国资改革概念股。由于交易所停牌不超过3个月的新规,捕捉国资改革概念股,分散组合投资,中标获利的概率更大。持有这类股的投资者,根本无惧大盘死气沉沉的横盘和个股股价和账面的波动,等着日后数钱就是了。当然,考验的是人们的智慧和耐心。

在我(微信公众号:lizhilinzhongyan)看来,面对当今A股已出现的前所未有的新情况和新特点。人们必须与时惧进,不应让市场来适应自己,而只能让自己去适应市场,通过一个又一个的个股跑赢大盘,来实现生产自救,开创未来!

         

          

(忠言午评、周评为李志林教授每天实盘呕心创作,转载请注明出处,请尊重版权、尊重李志林教授的辛勤劳动,违者必究!谢谢)



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