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杨天南:投资多数时候是忍耐和等待

记者胡元2021-03-19 11:53:15

他用股票赚来的钱,出国攻读MBA。在美留学,又凭国内过期报纸取得丰厚收益。现在他掌管着多只私募基金, 同时也是推崇财务健康投资理念的财经专栏作家,他还是《巴菲特之道》第三版的翻译者。 来看看他的故事。

杨天南:一本书改变投资和命运

杨天南:最初入市的资金,只是用自己万把块钱的工资奖金炒股玩一玩。 也没有把投资作为自己的主业, 赚钱了就高兴一下, 赔钱了就割肉, 也谈不上什么投资方法, 但后来, 一本书改变了他的命运。

这本书就是《巴菲特之道》的第一版。这本书给我带来非常大的震撼, 很多的理念今天看起来很平常, 但是那时候简直是天外来音。那时候大家总结股票为什么涨, 为什么跌,可能是资金市, 可能是庄家炒, 可能是有消息...... 一直我读到这本书才知道,至少从长期而言, 一个公司股价表现跟公司的基本面, 最终会相一致。

比如当年的一年期定期存款率是10.98%, 以四川长虹当时的股价来算, 它的派息率已经超过了百分之十,派息还不是全部盈利, 仅派息的部分已经超了。 长虹那一次涨了将近十几二十倍。可以说,我是拿长虹的奖学金去读了美国的MBA。


杨天南:凭借三个月前的报纸投资依旧获利

1997年春节过后,在资本市场上崭露头角的杨天南, 接受了北京的一家媒体专访, 他的照片和巴菲特的照片机缘巧合地印在了同一个版面上。 到2001年的时候,在美国见到了巴菲特。


杨天南:在国外的三年时间里,主要经济来源仍然是国内股票市场获得的收益, 他每次都是通过越洋电话委托的方式买进卖出, 为了节省电话费, 他尽量减少交易的频率。 

关于中国内地资本市场和公司信息少得可怜,当时我在洛杉矶的市中心, 找到华文的书店, 去向他订《上海证券报》。 一个是跨国物流, 不像现在这么发达方便,  例如六月份, 我今天看的报纸是一月份、二月份、三月份出的,因为每三个月去拿一次货, 攒三个月给你发一次货。 即使这样, 因为我们更关注公司的基本面, 而不是消息面、不是技术面, 所以即使以这样的决策, 我在美国的三年时间里,还是坚持在中国A股的投资。三年大约翻了一番,绝大多数待在国内朋友 反而没有赚钱, 这就给我们一个很大的启示。


杨天南:A股遭遇“陷阱” 痛定思痛重“人品”

经过三年的学习以后,杨天南取得了美国圣地亚哥金融MBA学位, 学成归国。 当时他踌躇满志, 正准备在股市上上大展拳脚的时候, 却经历了平生最大的打击。


杨天南:2001年的时候我们碰到一件事情, 我们在中国重仓持有的一个公司发生了财务欺诈。一个没有盈利的厂子, 虚假的做出了很多的利润来, 后来就曝光了, 我们连续遭遇了一二十个跌停板。 所以你问我遭遇最惨的, 可能就是这一次, 打击比较大, 到什么状态了呢?到了出去走都忘了自己车停在什么地方的程度, 全在想这个事情。

此次A股投资失利, 让杨天南明白了投资不光要看公司基本面, 还要看管理层是什么样的人, 那么靠什么来判断管理层呢?


杨天南:听消息舍本逐末 投资另有大道

杨天南:我曾经写过一篇文章, 叫寻找《四十年前的巴菲特》, 我当时自己的想法是什么呢?如果我在五十年前、四十年前, 或者更早的时候给巴菲特一万块钱, 等我退休的时候有三个亿,我觉得很好。那我就计划给他十万块钱, 等我退休有三十个亿。他干得比我还好, 为什么我要自己干, 这就是当时我自己的想法。光炒股票, 今天赚了十块、二十块, 赚一、两千块, 明天再亏一、两千, 十年下来在原地不动没有什么意义。当时我们也年轻,为了印证我们的理念, 就是希望证明中国的股市不是像很多人认为的那样,仅仅是赌场、仅仅是消息, 应该还是有大道可循。


杨天南:投资绝大多数时候是忍耐和等待中度过

杨天南:我们在金融危机中遭受到严重的打击,从6100到1600,我们大概损失了三分之二, 就是60%或者65%的样子, 打击非常大。当时那个时候还能不能涨回来,回到当时的市况,说实话不知道。所以现在很多人都在想, 如果当时你要1600买多好,就抄到底了。没错, 你说得很对。实际上我们看到事后都容易, 当下都很难。

在我们投资这八年过程中,80%的时间是不赚钱的, 但是这个20%的时间段你事先不知道。所以我们事先想,如果80%时间你可以不投资, 20%时间投, 不挺好的吗? 所以我们提出, 投资的过程, 绝大多数的时间段是在忍耐和等待中度过。

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(以上是CCTV2《投资者说》播出视频版)



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