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【公司点评】电子王莉/杨明辉 洲明科技(300232)“SMART”洲明,再启程

中国银河证券研究2019-06-18 03:28:00

 投资要点:

一、事件
    我们对公司进行了持续的跟踪。
二、我们的分析与判断
(一)小间距LED 持续火爆,增长动能强劲
    
随着小间距LED 显示屏价格进一步下降,小间距LED 的优势愈发明显,应用领域进一步扩张,未来将全面进入传媒、广告、影院等商业应用。预计到2018 年,小间距LED 市场规模接近百亿,未来3 年增速保持高速增长(60%以上)。
    洲明科技2016 年上半年LED 小间距产品销售额2.75 亿元,同比增长63.98%;订单额4.26 亿元,同比增长76.78%,小间距产品占营业总收入提升至40.97%,成为公司增长的主动能。展望未来,公司大亚湾一期厂房SMT 车间计划今年9 月份投入使用,预计年底完成搬迁工作,将有效解决目前产能瓶颈,满足爆发式小间距LED 的增长需求。此外,公司将继续从渠道、产品、拓展行业应用三个维度不断提高竞争力。
(二)“SMART”战略效应显现,成长与转型并进
    面对LED 行业发展新趋势,洲明确立了以“产业+互联网+金融”为依托,打造智慧“SMART”洲明的发展规划。在“SMART”战略指引下,我们已经看到:雷迪奥从相对单一的LED 显示硬件研发与制造向以视觉创意为核心,涵盖创意构思、设计制作到工程实施为一体的综合方案解决供应商转型升级,其产品在各种国际重要展览展示场景中屡获佳绩;洲明参股万屏时代,建立起户外LED 显示屏O2O 综合服务平台;洲明已经孵化了南电云商和小明技术两个“互联网+”照明项目;设立了洲明伯乐产业并购基金(5 亿元),将加速洲明在外延式拓展方面的步伐。
    展望未来,洲明将围绕“SMART”战略,通过外延整合和内生创新的方式,积极发展解决方案与服务内容,构建生态营销体系,延伸服务与文化传媒,积极探索并发展与虚拟现实、增强现实与混合现实技术的应用融合,坚持技术引领发展,从而力争三年内在LED 显示领域做到全球领先。我们看到,公司正处于成长(小间距LED 增长迅速)与转型(延伸服务与文化传媒等)并进的阶段,未来发展有望再上台阶。
三、投资建议
    
我们看好公司“SMART”战略的推进以及LED 小间距产品带动公司持续增长。我们预计2016/2017/2018 年EPS 为0.32/0.43/0.57 元,给予推荐评级。
四、风险提示
“SMART”战略推进不及预期。

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评级体系:

银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。

中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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