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易界网受邀出席亚洲创业投资期刊年会 分享中国跨境并购新趋势

易界DealGlobe2021-10-08 08:06:06




2016年11月15日,亚洲创业投资期刊(Asian Venture Capital Journal,简称AVCJ)年会在香港四季酒店盛大召开。AVCJ年会是整个亚洲最具影响力,也是最国际化的投资高峰论坛之一,每年都在香港召开,今年的AVCJ也是第29届年会。今年的年会汇聚了整个亚洲乃至全球最知名的投资并购相关机构和投资人出席,预计参会总人数将超过1000人。


由于中国企业的跨境并购交易快速增长,引发全球资本市场的瞩目,本次AVCJ年会专设了一场关于中国企业跨境并购的讨论专题,DeaGlobe易界网受邀出席本次活动并进行了分享。

在近一个小时的讨论时间中,包括易界网创始人兼CEO冯林、YAO Capital联合创始人兼CEO David Han、中信资本高级董事总经理Boon Chew,TATA Opportunities Fund管理合伙人Paddy Sinha在内的演讲嘉宾就如何寻找并购标的,如何进行投后整合,私募股权基金如何参与并购交易等话题进行了深入分析和讨论。

以下是易界网为您带来的现场活动干货




提问:为何中国企业出海并购如此火爆,背后的原因是什么?


中信资本高级董事总经理Boon Chew:我们自己也没有预料到中国企业跨境并购会如此火爆,其中有以下几个原因。一是中国企业希望走到价值链的上游,比如获得好的品牌和技术,那么并购就是一个重要的手段,而且海外的资产相对便宜。二是消费类企业为了满足中国中产阶层未来的需求,去并购品牌和技术,然后在国内进行发展,这更多是财务投资人。第三则是国内的钱太多,人民币贬值存在预期,所以有些资本希望通过并购转到海外去。
中国的资金成本相对较低,因此许多企业都希望做海外并购。这波趋势能够持续多久很难预测,但是至少现在非常火爆。

易界网创始人兼CEO冯林:除了以上几个原因,我们总结来看,中国企业跨境并购现在主要是中小型的私有企业,而不是过去的国有企业。他们中很多是上市公司,有很高的估值因此相对海外企业估值来说有一个套利空间。其次,国内公司在做交易时,敢于使用很高的杠杆比例,因为在国内找钱相对容易。他们中的很多人是第一次做海外并购,我们就帮助很多这样的企业进行服务,他们通常寻找的有中国机会,并且拥有相当净利润规模例如1000万美金的项目。这是中国企业海外并购的部分现状。

提问:你们在寻找优质交易标的时有何成功的经验?私募股权基金如何参与到并购交易中去?

YAO Capital联合创始人兼CEO David Han:我们基金因为有姚明这个品牌,所以经常有好的项目找上门来。从战略上来讲,我们围绕体育产业,会看很多国外的优质企业,并且跟一些战略投资人进行合作,帮这些企业进入中国市场,例如成立合资机构,帮他们的中国业务寻找融资等等。这方面,我们的团队很多经验。我们成立不久,但是过去一段时间已经投了三四个项目,不少是海外的项目。

易界网创始人兼CEO冯林:我们会花很多时间与海外的PE基金打交道,寻找他们手中适合中国买家的优质资产。我们最近也发现,以前大部分中国公司都希望进行控股型投资,但是他们现在也愿意做些少数股权投资。这对西方的PE基金是一个很好的机会,这些基金可以跟中国公司合投项目,中国公司也可以获得好的项目,还可以节省交易的成本。

提问:并购之后如何进行良好的投后管理?

YAO Capital联合创始人兼CEO David Han:我曾经在万达负责了不少投资项目。万达收购美国的AMC是一个很好的投后管理的例子。其宗旨就是要给团队足够的激励。我们在收购一开始的时候就跟管理团队约定,希望他们继续留在公司继续五年,并给他们大量股权。通过团队的努力,AMC成功进行了IPO,并且用募集的资金偿还了之前的债务。所以人是非常重要的因素,尤其是对轻资产企业来说。

中信资本高级董事总经理Boon Chew:很多中国企业缺乏投后管理的经验,在企业中团队非常重要。比如你收购了一个跨国公司,即便他们在中国有分支机构,但是中国的分支负责人是要向公司的全球负责人汇报的,你没有办法去干涉。你需要管理的是人。管理人包含很多,比如如何招人,如何解雇人,如何培训人,如何给予人足够的激励,并让大家取得某种共识,这些都是非常核心的管理技能,也是非常基础的管理,但是必不可少。如果要做并购,就不能漏了这些。

易界网创始人兼CEO冯林:进行投后管理需要有经验的团队,我们发现很多中国买家不会进行好的投后整合,因为他们没有这样好的团队来做。这些团队需要好的英语和国际交流能力,这些基本要求很多买家其实做不到。所以寻求专业顾问机构的协助有时候很必要,另外就是和PE基金进行合作,借用他们的能力和资源,这也是不错的方式。


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